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央行将开展6000亿元买断式逆回购

2025-10-14 20:07 出处温州在线

温州在线经济新闻，中国人民银行将于2025年10月15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。此次操作旨在保持银行体系流动性充裕，是本月第二次同类操作（10月9日已开展1.1万亿元3个月期操作）。

操作背景与特点

流动性管理：10月共有8000亿元3个月期和5000亿元6个月期逆回购到期，此次6个月期操作实现加量续作。

政策连续性：自6月以来，央行持续通过买断式逆回购投放中期流动性，并提前公告以稳定市场预期。

市场影响

东方金诚分析师指出，此类操作释放了货币政策延续支持性立场的信号，有助于稳定市场预期并支持政府债券发行。

与短期逆回购不同，买断式逆回购通过国债买卖等工具提供更长期限的流动性。

买断式逆回购对市场有何影响？

买断式逆回购对市场的影响分析

1. 流动性管理

央行通过买断式逆回购直接向银行体系注入中长期流动性，缓解季末、政府债券发行高峰等时期的资金压力。例如，2025年10月开展的6000亿元6个月期操作，对冲了当月到期逆回购并稳定市场预期。

2. 金融市场影响

股市：流动性充裕可能提振市场情绪，尤其利好券商、科技等对资金敏感的板块。

债市：短期利率下行推动债券价格上涨，但需警惕政府债券发行增加带来的供给压力。

理财收益：货币基金等现金类产品收益可能承压，投资者可转向债券基金或中长期国债锁定收益。

3. 政策信号与长期效应

买断式逆回购的“长期限+买断”组合释放了央行持续支持流动性的信号，有助于降低金融机构资金成本，间接推动实体经济融资成本下降。此外，该工具提升了债券市场流动性和国际化水平，吸引海外投资者参与。

4. 风险提示

需关注大规模操作可能导致的资金空转或局部资产泡沫风险，以及政府债券发行对债市的阶段性冲击。

买断式逆回购什么意思

买断式逆回购是央行公开市场操作的一种工具，其核心是债券所有权的转移和未来回购约定。具体而言，央行（逆回购方）从银行等一级交易商（正回购方）手中购买债券（如国债、地方债等），并约定在未来某一日期以约定价格将债券卖回给交易商。这一过程中，债券所有权从正回购方转移至逆回购方，央行在持有期间可自由处置债券（如现券买卖或质押）。

关键特点

债券所有权转移：与质押式逆回购不同，买断式逆回购中债券真实过户给央行，正回购方无需冻结债券额度。

期限灵活：通常为3个月至1年，填补了短期逆回购（7天）和长期MLF（1年）之间的流动性空档。

利率招标：采用多重价位中标方式，市场化定价有助于引导资金成本下行。

与普通逆回购的区别

质押式逆回购：债券仅作为质押品，所有权不转移，到期需原样返还。

买断式逆回购：债券所有权转移，央行可主动管理债券流动性，释放更多市场空间。

实际应用

央行通过该工具精准调节流动性，例如2025年9月开展的1万亿元3个月期操作，主要用于应对政府债发行高峰和MLF到期压力。其效果是短期补充流动性，而非长期放水，因到期后资金需回笼。

常见误区

非量化宽松（QE）：买断式逆回购是常规货币政策工具，带有明确期限和中性效果；QE则是非常规操作，旨在长期刺激经济。

非直接放水：资金到期需归还，仅缓解阶段性流动性紧张。